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转自 晓东财谈
许多一又友都知谈晓东本年加入了量化行业，手脚别称公募宿将（姜），为何奔私呢？也有许多东谈主问我怎样看量化投资？还能不可投？今天启动，晓东对量化投资的几个主要问题，谈一下我个东谈主的谀媚。
亚博体育app下载量化投资十问：
皇冠现金I 量化投资与主不雅投资的别离？
II 量化投资赚的是什么钱？
美高梅app下载官网III 量化投资怎样获利？
分机构类型来看，截至2023年6月末，理财公司存续产品数量和金额均最多，存续产品只数1.62万只，存续规模20.67万亿元，较年初下降7.09%，同比增加7.99%，占全市场的比例达到81.55%。
皇冠客服飞机：@seo3687IV 量化投资收益，为什么时好时坏？
V 量化投资有哪些政策？
心理学VI 量化投资还能买吗？
VII 作念好量化投资需要醒目哪些风险？
VIII商场大跌，是量化投资激发的嘛？
X 量化行业到底有莫得价值，远景怎样样？
原来想一天写完的，遣披发觉每个问题都有许多内容，是以分几周吧，每周五如期更新，也宽宥寰球发问，我后台会逐个陈述。
I 量化投资与主不雅投资的别离？
1．量化投资盘问的是规定，什么规定，便是引起资产（主如果股票、商品，也有债券）涨跌的规定，这些规定一般被称为“因子”，“因子”这个词很高档，十多年前第一次从博时基金海归共事那边听到时，不解觉厉。咫尺发觉，万物齐“因子”，每个东谈主都不错是因子工程师。
2．举个例子，中国东谈主常说“本命年效应”，便是一个东谈主在本命年会发生一些相当的事情，况且影响潜入。雷同这种算命式的说法，在中国有多数个，这就可能是因子—“本命年”因子。那怎样样来考据是否有用呢？很约略，便是把悉数上市公司董事长的生肖属相都搞明晰，然后看他家的股票在他本命年的走势，是否有什么规定？如果有一些统计意旨上的显性规定，“本命年因子”就被测验通过，那就不错在这个“本命年因子”上上合适下注过问资金，就有可能成绩正的逾额收益。
3．诚然，这样想的话，因子就有千千万了，任何奇念念妙想都不错，唯一能通过量化因子的测验经由就行。是以理智的脑袋就很进攻，因子挖掘，就等于挖矿，国际上有一位量化因子大神是学习艺术的，寰球都可爱艺术，难谈不是一种规定吗？规定便是谈，谈生万物，故万物齐因子。
4．实践上咫尺进入了AI自动挖掘因子的期间，因为许多因子是无法诠释因果的，也无应知谈内在逻辑，唯一有用即可。比如咱们常说“核桃补脑”，为什么？因为核桃长得像大脑，便是一种从简的量化因子念念维，有莫得逻辑不进攻，有用最进攻。是以中国东谈主应该犀利常能够理谀媚量化投资的。比如中医中药，实用主义的念念维，在量化期间应该有更多的自信，科学仅仅东谈主类灵敏的一种，不是全部。
5．因子一般会分为三大类：量价因子、基本面因子、另类因子。量价因子的旨趣有点雷同传统的技艺图形，但更为先进；基本面因子和主不雅投资雷同，仅仅覆盖的规模愈加庸碌，颗粒度更细，酌量时分更短；典型的另类因子是舆情因子，雷同于寰球讲的聚集群体步履产生的“大数据”，大数据中也有规定啊。
中国体育app官方下载6．而咱们闇练的基本面主不雅投资（价值投资），用的是其实是“基本面因子”，仅仅数目小数（相对于头部量化私募几万个实盘因子而言），诚然也极为经典，是以体现出的投资步履便是：投资周期长，季度频率算犀利常“投契性”的高换手交游了，而量化高频的交游是分钟级别。主不雅投资追求的高胜率和高赔率，不追求盘活率。握股会相对相关，不加截至的话，许多东谈主个股仓位会到20%-30%，而量化投资，个股握仓3%如故属于天花板了。
7．咱们不可说主不雅投资是一种特别的量化投资，但从量化投资的视角来解读主不雅投资，就会更为领会。比如不错用结伴的胜率、赔率、盘活率的不可能三角框架来一谈分析量化投资和主不雅投资，我把他称之为《主动投资结伴场论》（我扶持的一门课程），许多主不雅的东谈主也用胜率赔率的宗旨，但坦率地说，用得都很罕有，不够通透，因为他们莫得深刻地盘问量化投资。
8．另外，许多主不雅投资会爱上某只股票，珍爱上市公司董事长，其实这昭彰是有问题的，很有可能堕入一种厚谊偏差。而量化是自身莫得厚谊的，偶合他会分析和运用这种厚谊偏差来获利。
9．量化投资最大的巧妙是因子，这就像暖锅店雇主娘深夜调制的暖锅底料，是发财之本，是密不过传的中枢情密，是以寰球被称为黑箱。之前晓东写过两篇对于算法和算力的著述。主要不雅点就一个，主不雅投资各别化在算力，而不在算法，因为主不雅投资近百年来积存的算法就那些，险些是公开透明的，谁都不错很容易学会，名满世界之处是算力，便是你平时怎样练功的。而量化投资，中枢重点在算法，便是得告诉寰球，怎样高遣散高品性地分娩因子的，不要强调算力，因为超等计较机，唯一有钱都能买得起，不是中枢才气。
约略的模范便是：主不雅看算力不看算法，算法认字就可知；量化看算法不看算力，算力有钱都可买！
II 量化投资赚的是什么钱？
10．可能受到格雷厄姆《证券分析》的影响，寰球投资一定会分一下赚什么钱，是赚企业成长的钱，照旧赚交游敌手的钱，貌似一种贸易伦理，其实大可无谓这样洽商问题。不然会堕入某种雷同宗教的谈德优厚感。晓东常出来当和事佬：“寰球都是炒股票，别合计我方比别东谈主崇高些许。”这种投资门户鄙视链，是机构投资者很容易产生的念念维遮拦性，犀利常“不科学”。诚然存在即合理，这内部的语言权争夺和社会学机理，背面再迥殊来写。
皇冠会员登3手机11．那为什么还要谈量化赚什么钱呢？因为这影响到获利。当你坐上麻将桌，一圈下来，你就应该知谈谁是“弱鸡”，如果两圈下来，你还不知谈谁是“弱鸡”，那你便是“弱鸡”，就不应该玩这个游戏。
12．约略而信得过，量化投资便是赚交游敌手的钱，收益泉源便是交游敌手的偏差。这样的交游敌手一般分三种，一个是个东谈主投资者，一个是机构投资者，还有一个是机构的交游员。
13．A股商场的价钱（P=EPS*PE）波动，30%来自于基本面（EPS），70%来自于估值的变动（PE），许多是厚谊激发的，而量价因子便是厚谊的相关响应。是以通过量化工场的经由化步伐，量化投资不错赚短期波动的钱。
14．这个就像老父亲分郊外，给大犬子“基本面”分了三亩田，给小犬子“量化”分了七亩地。当然产出就不同样，是以进修的量化家具，他的夏普比率都比拟高，一般都在1.5以上，而主不雅投资的夏普，平均在0.75傍边，高于1的是一流高东谈主。这个便是A股商场咫尺专有的投资者结构（韭菜）红利。
15．诚然莫得东西是圆善的，量化夏普这样高，但最大的问题便是容量的问题，这个词和主不雅投资中的“功绩握续性”本色是一个酷好，当高夏普容量有限，又速即扩容的时候，本色上是一种掺水的步履，后续功绩当然就差了，是以与其去搞明晰量化的秘方，还不如去判断量化公司的宗旨理念和政策容量更有价值。
16．许多东谈主老想知谈量化因子是怎样挖掘出来的？有些许？具体是哪些？貌似专科，其实是受到了主不雅投资的影响，合计要知谈算法，其实讲出来的东西，基本都不值钱，是以量化算法是统统不会告诉别东谈主的，另外反过来，你说我有10个亿买你家家具，量化大佬可能告诉你一丝巧妙，那你能听得懂吗？这个有点像孩子，最爱问父母我方是怎样生出来的，一般得不到信得过的谜底，一个是不约略说，另外一个照实，说了也听不懂，超出了儿童的阐述。
菠菜回收平台17．“名义看，量化选股政策收益主要来自于基本面 ALPHA、高频量价 ALPHA以及 T0 交游。但从交游步履来看，上述三种收益均泉源于非有用商场中投资者的步履偏差（BIAS）。中长线投资者的步履偏差如保守性偏差等带来了基本面 ALPHA；短线交游者的步履偏差如后悔厌恶等造就了高频 ALPHA；交游员的步履偏差以及 T+1 轨制产生了 T0 收益。”
18．上头这段翰墨，摘记自我给诺亚资产《量化投资责任坊》的学员课件，除了短线交游厚谊驱动的交游者，量化还会去赚基本面投资者的钱，因为中恒久投资者对基本面也会有阐述偏差和厚谊偏差。
19．另社交游员的相关交游步履，也会给量化投资提供契机，因为交游员的宽敞任务是完成基金司理的交游教唆，就会产生冲击本钱，这个本钱就有可能成为量化交游的收益。比如，指数投资是追踪身分股结构，当指数公司调整身分股的时候，ETF的基金司理就会下达调仓教唆，全商场就会出现一致性的步履，当这种步履配量化算法酌量到的时候，就不错反向投资产生利润。所谓涨停板敢死队，为什么能够风浪一时，其实亦然一种不错重迭获利的类量化政策。趋势投资的旨趣也有量化的念念维，寰球巧合分研读一下冯柳浩如大海复杂的投资政策，也能拙见所及，晓悟一二。
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20．证据步履金融学表面，投资者的步履偏差可分为阐述上的偏差和厚谊上的偏差。阐述上的偏差不错通过学习和教诲遮蔽，但厚谊偏差无法摈斥。因此，在主动投资主导的商场中，量化选股政策逾额收益可能衰减，但不会消亡。
21．如同价值投资收益存在周期性同样，量化政策 ALPHA 收益自身也存在周期性。跟着投资者结构变化、政策拥堵度种植、商场进修度提高，量化模子存在失效风险；当商场成交量衰颓、个股走势趋同、作风快速切换时，量化政策靠近较高的投资风险。
22．刻下 A 股商场新增开户活跃，成交量破万亿成为常态，散户交游保管高位，商场属于弱有用商场，因此在投资者结构发生变化前，量化选股依然处于收敛错过的期间红利期，较高的投资胜率和预期收益率是刻下国内量化选股家具的中枢竞争上风，从外洋教学来看，量化政策 ALPHA断崖式消亡可能性不大，恒久来看，量化选股政策收益大略率渐渐衰减至合理区间。
23．为什么晓东一直强调阐述的进攻性，每天的翰墨亦然专注于此，而不是追赶商场信息、或者从博弈的角度去预判商场走势，引诱眼球。是因为，对于宽泛投资者，当咱们借助主不雅机构投资者的力量，去打架获利；或者借助量化投资的镰刀去收割的时候，最大的风险是由于受制于阐述的偏差，去追求“妖艳”之花，很大可能性也会成为被收割的对象。
24．投资者都和顺投资风险，而晓东认为投资者当先要关注“投资者风险”，处理好投资风险只决定大小，而处理好投资者自身的风险，才决定赢输，寰球都想赢，就从自我阐述启动吧。
阐述是资产的变现，在股票投资范畴是如斯，在资产解决范畴更是如斯。宽宥寰球通事后台提倡我方的问题，让咱们有更多的契机互动探讨和推敲精进。
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